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汉邦金融

中东局势不可控不仅有可能再次使通胀升高，阻碍了全球央行降息的步伐，还给全球金融市场带来了极为不确定的因素，10月份股市开局不利。再加上距离美国大选仅剩不到30天，汉邦金融认为北美股市近期会有较大的动荡。 自 9 月 24 日中国推出一揽子政策以来，恒生指数和上证指数分别累计上涨 23%和16.5%，短期内还会继续上涨，但是否能持久尚不明朗。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以5751.07收盘，较上周上涨0.22%。 道琼斯工业平均指数以42352.75收盘，较上周上涨0.09%。 纳斯达克综合指数以18137.85收盘，较上周上涨0.1%。 Russell 2000 指数以2,212.80收盘，较上周下跌0.53%。 10年期美国国债收益率为3.969%。 VIX波动率指数周五为19.21。 非农就业 美国劳工部周五报告称，9月份非农就业人数激增 254,000 人，高于 8 月份修正后的 159,000 人，远超道琼斯预期的150,000 人。失业率降至 4.1%，下降 0.1 个百分点。 该报告较前几个月有所上调，缓解了人们对劳动力市场状况的担忧，但同时也降低了美联

中东大战一触即发，北美股市陷入困境？

中国大陆和香港股市本周创下2008年奥运会以来最佳单周表现。标普 500 指数和道琼斯指数本周也再创历史新高，科技股占比较高的纳斯达克指数距离历史高点仅差 2%。 本周投资市场受两大因素驱动，全球股票市场和原材料期货价格再次飚高。 第一，中国最新大力度经济刺激计划旨在帮助提高中国消费者的健康状况并减轻房地产压力，也大大提高了众多国际化大公司未来效益和全家原材料大宗商品价格期望值。 第二，一系列强劲的美国经济数据缓解了投资者对美联储可能大幅降息以抑制经济放缓的担忧。每周失业救济申请数量下降幅度没有预期高，表明劳动力市场稳定，而GDP最终数据证实第二季度经济大幅增长。 美国大选日益接近会造成十月份股市动荡不安，但是鉴于当前较好的宏观经济环境，以及美国以及中国两大经济体利好金融政策，汉邦金融认为股市将在最后的一个季度再攀高峰。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以5738.17收盘，较上周上涨0.62%。 道琼斯工业平均指数以42313收盘，较上周上涨0.59%。 纳斯达克综合指数以18119.59收盘，较上周上涨0.95%。 Russell 2000 指数以2,224.70收盘

中国股市飙升，2024年首次出现全球股市“尽开颜”

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本周三美联储宣布降息50个基点，为四年内首次降息。美联储主席对美国经济实现软着陆持乐观态度。全球股市为之一振，之前对于大幅降息预示着美国经济疲软的担心也降低了许多。 美国三大股市以及加拿大股市再攀历史新高，债券价格也是高涨，逆转了9月份美国股市平均走弱的历史趋势。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以5,702.55收盘，较上周上涨1.36%。 道琼斯工业平均指数以42063.36收盘，较上周上涨1.62%。 纳斯达克综合指数以17948.32收盘，较上周上涨1.49%。 Russell 2000 指数以2,227.89收盘，较上周上涨2.08%。 10年期美国国债收益率为3.744%。 VIX波动率指数周五为16.15。 分析与展望 本周股市 在市场等待美联储关键的降息决定之际，股市小幅走高，道琼斯指数周一创下收盘纪录，标准普尔500指数周二盘中创下历史新高。 周三，美联储将利率下调50个基点。利率决定公布后，股市最初出现上涨，随后开始疯狂交易。标普 500 指数反复逼近 5,650 点附近的高点，随后回落并收盘下跌。这表明市场一开始对此次大幅降息感到高兴，但也担心更大幅

美联储大幅降息，全球股市飙涨

投资者过完北美劳动节后，开始大幅抛售手中风险资产。获利回吐也好，担忧美国经济已经下滑也好，总之，全球股市可能逃脱不了历史厄运，今年的黑9月可能再一次“血流成河”。 汉邦金融认为投资者应该做好心理准备，本月标普500指数可能会回调 7% 或更多， 纳斯达克指数下跌可能超过10%，进入到调整期。除非现有的投资组合并未满足自2022年10月以来的市场红利，需要重新制定新的投资布局，否则投资者应该留在股市，也可以采用压力最小的“平均成本法”应对任何市场波动。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以5408.42收盘，较上周下跌4.25%。8月份上涨2.28%。 道琼斯工业平均指数以40345.41收盘，较上周下跌2.93%。8月份上涨1.76%。 纳斯达克综合指数以16690.83收盘，较上周下跌5.77%。8月份上涨0.65%。 Russell 2000 指数以2,091.41收盘，较上周下跌5.69%。8月份下跌1.63%。 10年期美国国债收益率为3.712%。 VIX波动率指数周五为22.38。 制造业数据 美国供应管理协会制造业指数在 8 月份小幅上涨 0.4 点至 47.

“血流成河”黑９月，如何应对？

本周令人鼓舞的美国通胀和零售数据在很大程度上扫除了投资者此前的衰退担忧，并带领包括加拿大和欧洲以及日本股市在上周全球大幅抛售后难以置信的反弹。 正如汉邦金融今年以来几次强调，今年股市抛售看起来更像是牛市的暂停，而不是牛市结束的开始。逢低买进仍是牛市中不变的定律。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以5554.25收盘，较上周上涨3.93%。 道琼斯工业平均指数以40659.76收盘，较上周上涨2.94%。 纳斯达克综合指数以17631.72收盘，较上周上涨5.29%。 Russell 2000 指数以2,141.92收盘，较上周上涨2.93%。 10年期美国国债收益率为3.883%。 VIX波动率指数上周曾飙升至65，本周极速下降，周五为14.8。 生产者价格指数（PPI） 美国劳工统计局周二报告称，7月份生产者价格指数上涨了 0.1%。不包括波动性较大的食品和能源的核心 PPI 持平。根据此前道琼斯的普遍预期，经济学家预计 7 月份总体和核心读数均将上涨0.2%。 同比来看，总体 PPI 上涨 2.2%，较 6 月份的 2.7% 大幅下降。 消费者价格指数（CPI） 美国

抓住机遇：牛市中不变的逢低买入策略

本周全球股市前低后高，在本周四公布了美国8月初的一周就业数据缓解了人们对美国经济硬着陆的担忧后，本周跌宕起伏的市场终于得以平静收场。 受美国股市周四强烈反弹的推动，日本和亚洲其他地区股市上涨。数据显示，世界第二大经济体中国正在摆脱通货紧缩，这也支撑了市场情绪的改善，此前全球股市基准指数在本周早些时候大幅下跌，周四收复了本周大部分失地。该基准指数较 7 月 12 日创下的 832.35 的历史高点下跌 5.7%，但年初以来仍上涨 8.3%。 汉邦金融认为，周一股市有些恐慌过度，尽管劳动力市场有所降温，但仍然相对健康，其他经济指标也仍然强劲。美国几乎不可能陷入经济衰退，牛市还会继续，虽然短期内波动性可能会继续居高不下，市场调整尚未结束。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以5344.16收盘，与上周基本持平。 道琼斯工业平均指数以39497.54收盘，较上周下跌0.6%。 纳斯达克综合指数以16745.3收盘，较上周下跌0.18%。 Russell 2000 指数以2,080.92收盘，较上周下跌4.74%。 10年期美国国债收益率为3.94%。 芝加哥期权交易所波动率指数（V

市场惨遭抛售后强劲反弹，强心脏者胜出

本周美国公布的出人意料的疲软的就业数据和制造业数据增加了市场对美国提前走向衰退的担忧，再加上喜忧参半的高科技巨头的业绩，令标普500指数和纳斯达克指数本周继上周下滑后再次暴跌。本周五股市更是遭遇两年来的最糟糕的交易日。 有些投资者开始担心美国经济衰退提前到来以及美联储降息举措为时已晚。不过，这也更加笃定了美联储会在9月份甚至11月份更大幅度的降息，从原来的25个基点增加到50个基点。从中长期来看，这反而会让股市扭转至上扬。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以5346.56收盘，较上周下跌2.06%。 道琼斯工业平均指数以39737.26收盘，较上周下跌2.10%。 纳斯达克综合指数以16776.16收盘，较上周下跌3.35%。 Russell 2000 指数以2,109.31收盘，较上周下跌3.44%。 10年期美国国债收益率为3.789%。 周五，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）飙升至23.57，创下10月27日以来的最高水平，较上周五上涨43.8%，盘中一度升至29.66，达到2023年3月份以来的最高点。VIX追踪标准普尔500指数的30天隐含波动率，并关注标准

牛市前行受阻，还是掉头转向熊市？

美国6月份零售销售数据强于预期、通胀率增速放缓低于预期，第二季度美企盈利报告良好以及美联储将在 9 月份实施基准利率下调的预期，这些利好消息是美国牛市的绝佳秘诀。 本周最大的赢家是罗素 2000 指数中的小盘，该指数表现优于纳斯达克。这一上涨表明，市场强势可能会持续到科技股之外。 总体而言，根据 FactSet 结合报告结果和普遍预期得出的结论，分析师预计标普 500 指数成分股公司第二季度盈利增长将超过 9%。这可能标志着自 2021 年底以来盈利同比增长最大的一个季度。 另外一方面， 美国大选不确定性和美国对中国经济的进一步限制增加了全球股市特别是高科技板块的系统不确定性。预计下半年市场会更动荡。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以5505收盘，较上周下跌1.97%。 道琼斯工业平均指数以40287.53收盘，较上周上涨0.72%。 纳斯达克综合指数以17726.94收盘，较上周下跌3.65%，结束了连续六周的连胜。 10年期美国国债收益率为4.243%。 衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为16.52。 零售销售 周二公布的零售销售数据进一步证实了美联储已经实现了

全球股市全面下跌，留在牛市就是胜利

本周美联储主席鲍威尔再次释放了较为强烈的今年降息信号，虽然并没有给出具体的降息时间和降息幅度，但是汉邦金融认为在 CPI 数据再次表现良好的情况下，美联储最早在 9 月份降息的机会超过八九成。如果通胀数据继续配合，美联储可能在 12月份再次降息。 由于加拿大和美国以及欧洲降息的可能性进一步增加，非高科技板块的产业都会受益，预计本周开始的板块轮动在今后的几个月内会加速。因此，多样化投资将是下半年的主旋律。 美国 本周市场回顾： 本周五，标准普尔500指数以 5615.35收盘，较上周上涨0.87%。 道琼斯工业平均指数以40000.9收盘，较上周上涨1.59%。 纳斯达克综合指数以18398.44收盘，较上周上涨0.25%。 10年期美国国债收益率为4.183%。 衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为12.46。 消费者物价指数（CPI） 美国劳工部周四报告称，6月份消费者物价指数（CPI）较 5 月份下降 0.1%，较去年同期上涨3%，约为三年多以来的最低水平。 不包括波动较大的食品和能源成本的核心 CPI 环比上涨 0.1%，较去年同期上涨 3.3%。核心通胀率的年度涨幅是 202

板块轮动加速，坚持多样化投资

增幅低于预期的美国6月份通胀数据和高于预期的失业率均加强了美联储9月份降息的可能性。虽然市场上半年有些超买，不过投资者对美联储降息的期望依然高涨。美股进入到下半年第一周，继续延续一年多的牛市。 鉴于市场广度仍然不足，投资者不应放弃主动的、多元化的投资组合管理和战略。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以5567.19收盘，较上周上涨1.95%。 道琼斯工业平均指数以39375.87收盘，较上周上涨0.66%。 纳斯达克综合指数以18352.76收盘，较上周上涨3.5%。 10年期美国国债收益率为4.277 %。 衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为12.48。 个人消费支出指数(PCE) 美国商务部报告称，5 月份通胀率放缓至三年多以来的最低年率。不包括波动性较大的食品和能源价格的核心 PCE 上个月仅上涨 0.1%，较上年上涨 2.6%。这两个估计值都与道琼斯共识估计一致。 核心 PCE 指数是美联储首选的通胀指标。包括食品和能源在内的总体 PCE 本月持平，年率也上涨 2.6%，也符合预期。 非农就业 美国劳工部周五报告称，6 月份美国经济再次增加的就业岗位略多于预期

第二季度财报季开启，股市仍将谨慎上扬

本周，人工智能芯片领头羊英伟达（Nvidia）的股价飙升至新高，以及弱于预期的美国零售销售数据推动标准普尔 500 指数和纳斯达克指数本周再次收于历史高位。 不过，市场现在全都押注于人工智能相关股票和大型科技股的反弹，汉邦金融认为指数市场广度不佳，参与度不高，反弹的基础并不牢固。所以近期股市回调的趋势增大，这将又给观望者一个绝好的投资机会。 美国 本周市场回顾： 本周五，标准普尔500指数以 5464.62收盘，较上周上涨0.61%。 道琼斯工业平均指数以39150.33收盘，较上周上涨1.45%。 纳斯达克综合指数以17689.36收盘，与上周持平。 10年期美国国债收益率为4.256%。 衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为13.17。 零售数据 根据美国商务部周二发布的报告，美国5月份销售额仅增长 0.1%，低于道琼斯预测的0.2%。该报告根据季节性因素进行了调整，但未考虑通货膨胀因素。不过，这一结果略好于 4 月份向下修正后的 0.2% 的降幅。 与去年同期相比，5月份销售额增长了 2.3%。 采购经理人指数（PMI） 美国标普综合PMI 6月初值从5月的54.5小幅上升至5

科技股开始回调，准备好现金吧

纳斯达克综合指数连续五天创下收盘纪录。标准普尔 500 指数结束了连续四天上涨的势头。道琼斯指数在本周大部分时间不仅落后于其他两个指数，而且大幅下跌。标准普尔 500 指数的信息技术和通信服务是唯一实现稳步增长的主要行业。但材料和工业股挣扎。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以 5431.6收盘，较上周上涨1.58%。 道琼斯工业平均指数以38589.16收盘，较上周下跌0.54%。 纳斯达克综合指数以17688.88收盘，较上周上涨3.24%。 10年期美国国债收益率为4.218%。 衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为12.66。 消费者价格指数（CPI） 美国劳工部周三报告称，5 月份消费者价格指数环比持平，但比去年同期增长了 3.3%，比市场预期低 0.1 个百分点。 不包括波动较大的食品和能源价格的核心 CPI 环比增长 0.2%，比去年同期增长 3.4%，均低于各自的预期—— 0.3% 和 3.5%。 报告发布后，股市走高，而美国国债收益率下滑。 在 CPI 数据公布后，期货交易员上调了美联储 9 月降息的可能性，这可能将是自新冠疫情初期以来美联储首次降息。

科技与通讯服务领涨今年股市， 势头不减？

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美国5月份就业市场意外增强，为美联储延迟降息有了更多的借口，9月份降息的可能性低于50%。 随着第一季度财报季的结束，股市短期内回调几率增大，特别是高科技板块为主的纳斯达克指数。 虽然美国科技巨头英伟达最近几周几乎凭一己之力推动了市场，但除大型科技公司之外的其他公司的持续经济实力和利润增长预计将在今年剩余时间内扩大股票回报率。 汉邦金融预测2024 年上半年股市的强劲势头有望延续到今年下半年，并扩展到市场较为平静的板块和公司，所以标准普尔 500 等权重指数（为每个成分股提供相等的份额）可能很快会超过市值加权基准标准普尔 500 指数。 继五月成功预测六月初加拿大央行降息0.25%。汉邦金融预测央行今年再降两次，今年一共降0.75%。原因之一是加拿大经济今年不会太差，另外一个原因是美联储今年降息可能最多两次，降0.5%。而加拿大央行不太可能降太多，与美国利率差别太大，造成进口商品更贵，人为提高通胀。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以5346.99收盘，较上周上涨1.32%。 道琼斯工业平均指数以38798.99收盘，较上周上涨0.29%。 纳斯达克综合指数以17133.

股市势头渐弱，板块轮动在即

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